贝博bb体育据中证网综合报道，随着沱牌舍得等四家白酒公司公布业绩预告。白酒行业由高至低的复苏脉络日益清晰。根据公告，沱牌舍得、青青稞酒、酒鬼酒、皇台酒业四家公司上半年业绩均出现不同程度的下降。其中沱牌舍得预减60%-90%，青青稞酒预减15%-20%。

　　从需求角度看，中低端白酒的周期性较强，与宏观经济有较大关系，因此迅速好转的可能性较小。而来自供给面的影响则更不容忽视。短期看，今年5月白酒制造行业产成品库存为305亿元，而去年同期为248万元，中低端白酒去库存尚未全面展开贝博bb体育。中长期看，今年5月白酒制造企业为1484个，较去年底的1523个略有下降贝博bb体育，只有极少数企业退出该行业。因此，中低端白酒的供给尚未见曙光。不过从另一个角度看，行业调整对优秀企业来说反而是扩大市场份额的好时机。

　　与中低端白酒相比，高端白酒的情况有所不同。从茅台、五粮液今年春节期间的销售情况来看，在去除了政府消费的背景下，高端白酒的需求仍然同比增长。其背后的支撑是居民收入增长和消费升级，民间消费替代政府消费不再是预期而已经成为现实。从供给面的角度来看，短期内茅台、五粮液的渠道库存已经处于较低水平，其他高端白酒的渠道库存也在陆续下降。中长期看，高端白酒不仅难以有新的竞争者加入，而且部分现有竞争者正在退出该领域。因此，目前高端白酒的市场格局已经与去年有较大不同。

　　总体来看贝博bb体育，从四家白酒企业的业绩预告来看，中低端白酒仍处调整之中，供需关系短期逆转的可能性较小。而高端白酒业绩出现分化，部分企业仍在调整，部分企业出现好转的迹象。

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